仕佳光子三季度利潤(rùn)顯著增高 三大核心業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)

  ICC訊 2025年10月16日，仕佳光子發(fā)布2025年三季報(bào)。季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.60億元，同比增長(zhǎng)113.96%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.00億元，同比增長(zhǎng)727.74%。Q3單季度數(shù)據(jù)來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.68億元，同比增長(zhǎng)102.50%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8307萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)242.52%。

  核心觀點(diǎn)

  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化，產(chǎn)能供給持續(xù)擴(kuò)容。營(yíng)業(yè)收入層面，公司數(shù)通市場(chǎng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，光芯片和器件、室內(nèi)光纜、線纜高分子材料三大核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品訂單較上年同期均有不同程度的增長(zhǎng);存貨方面來(lái)看，截止9月30日公司存貨約為5.93億元，同比增加143.73%，我們認(rèn)為可側(cè)面印證業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的“可持續(xù)性”穩(wěn)健。

  費(fèi)用管控能力增強(qiáng)，利潤(rùn)端大幅改善。費(fèi)用方面，25年前三季度仕佳光子銷售、管理、研發(fā)三費(fèi)費(fèi)用率分別達(dá)1.99%、4.83%、6.26%，相較24年年末分別減小1.18個(gè)百分點(diǎn)、2.69個(gè)百分點(diǎn)、3.37個(gè)百分點(diǎn);而從絕對(duì)值來(lái)看，銷/管/研三費(fèi)費(fèi)用則同比增長(zhǎng)49.73%/44.77%/22.05%，費(fèi)用管控效率顯著提升。利潤(rùn)率方面，費(fèi)用管控催化凈利率增加，產(chǎn)品良率提升、競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)同樣對(duì)公司利潤(rùn)端的改善形成積極影響：25年前三季度仕佳光子凈利潤(rùn)率達(dá)19.21%，較24年全年的6.04%大幅增加。

  三大業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，驅(qū)動(dòng)公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司未來(lái)核心成長(zhǎng)亮點(diǎn)或?qū)⒓杏诠庑酒?、AWG無(wú)源器件及CPO三大方向的共同前行：光芯片方面，我們認(rèn)為北美云廠商資本開支持續(xù)攀升有望拉動(dòng)光芯片需求的長(zhǎng)期放量;AWG器件層面，受云服務(wù)擴(kuò)展、移動(dòng)設(shè)備數(shù)量激增及數(shù)據(jù)中心建設(shè)加速三因素驅(qū)動(dòng)，其用量正快速提升;CPO領(lǐng)域，其憑借低功耗優(yōu)勢(shì)正加速產(chǎn)業(yè)化落地，公司通過(guò)收購(gòu)福可喜瑪實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)。

內(nèi)容來(lái)源：上海證券 劉京昭,楊昕東