美國有線寬帶滲透率終值47% 2028年或現(xiàn)轉機

  ICC訊  面對光纖和固定無線接入（FWA）的雙重競爭壓力，美國主要有線寬帶運營商始終堅持其用戶數(shù)將恢復增長的判斷，但始終避免預測具體時間點。這種謹慎態(tài)度源于持續(xù)的市場挑戰(zhàn)：住宅搬遷和新房建設放緩加劇了競爭壓力，而運營商通過推出高端（對標光纖）和低端（對標FWA）套餐、實施價格鎖定以及移動業(yè)務捆綁等策略應對的效果仍需時間顯現(xiàn)。

  MoffettNathanson在最新行業(yè)分析中提出了有線寬帶市場的"終局狀態(tài)"，認為其"最終滲透率"將維持在47%左右。這意味著當前Comcast（50%）和Charter Communications（54%）的住宅滲透率仍存在下行空間，而僅達36%的Cable One處境更為艱難。但分析師Craig Moffett指出，新家庭組建、網絡邊緣擴展和農村地區(qū)建設將部分抵消這一影響——第二季度Charter因政府補貼的"農村數(shù)字機會基金"（RDOF）推動覆蓋家庭數(shù)增長2.5%，Comcast同期增長2%且有望通過"寬帶公平接入部署"（BEAD）計劃進一步擴大覆蓋。

  對于正處于"峰值痛苦期"的有線行業(yè)，Moffett給出了相對樂觀的預測："即使接近最壞情景，Comcast和Charter在未來五年左右也基本能保持用戶數(shù)持平，這與市場常見的末日論調相去甚遠。"圖表數(shù)據顯示，美國有線運營商寬帶用戶流失量將逐年減少，并在2028年實現(xiàn)微弱增長。這一趨勢對近期遭遇銷售歷史性下滑的有線接入設備供應商而言尤為積極。

  報告同時深入分析了光纖、FWA、衛(wèi)星寬帶和DSL等競爭要素的影響。光纖用戶增長保持穩(wěn)定但持續(xù)侵蝕有線市場，Comcast預計到2025年底光纖重疊覆蓋率將從當前的50%+升至60%，Moffett認為70%重疊率才是有線運營商的"極端最壞情景"。FWA目前占據約11.1%的家庭市場，隨著AT&T通過EchoStar獲得新頻譜后擴大其FWA產品Internet Air的部署，這一比例可能再提升10個百分點。衛(wèi)星寬帶（含低軌LEO和同步軌道GEO）在農村地區(qū)仍是影響因素，但Moffett認為其對地面寬帶尚未構成"實質性"威脅——SpaceX披露其美國Starlink用戶超200萬，預計2024年第二季度至2025年第二季度每季度凈增約15萬戶。

  關于"可負擔連接計劃"（ACP）終止的影響，Moffett預計2025年下半年美國寬帶市場將小幅加速增長，凈增用戶從去年同期的78.6萬升至93.2萬。有線行業(yè)同樣改善，2024年下半年用戶損失預計從去年同期的76.1萬收窄至63.2萬?；诟偁幐窬?、用戶趨勢改善和ARPU提升的判斷，Moffett認為市場對有線板塊過于悲觀："有線股票實在太便宜了"。年內至今，主要運營商股價表現(xiàn)慘淡：Charter通信跌23.16%，Comcast跌11.91%，Altice USA跌0.83%，Cable One暴跌52.52%。

  值得關注的是，DOCSIS 4.0等網絡升級能否真正帶來用戶增長仍存疑。盡管升級顯著提升了網絡速度、容量和韌性，但Comcast和Charter高管在近期財報會議上始終未能向分析師證明其轉化用戶的具體能力。Moffett指出，人工智能目前對這些網絡的影響尚不明確，因為大型工作負載更依賴云計算而非流量傳輸，但如果AR/VR設備普及度提高，這一狀況可能改變。