Verizon贏得了更多的城市寬帶

  ICC訊 Verizon收購Starry并非傳統(tǒng)意義上的“用戶并表”，而是一場(chǎng)高度戰(zhàn)略化、機(jī)會(huì)主義的“MDU 工具包”收購。Verizon很可能以極低的價(jià)格，一次性拿到了破解密集城區(qū)寬帶難題的關(guān)鍵知識(shí)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)過驗(yàn)證的運(yùn)營打法，以及專門針對(duì)多住戶單元（MDU）的市場(chǎng)通道——這正是其自有團(tuán)隊(duì)久攻不下的痛點(diǎn)。借助 Starry為MDU量身定制的技術(shù)，再加上固定無線接入（FWA）已在用戶滿意度上碾壓同軸電纜的實(shí)證，Verizon 得以同時(shí)打擊 Comcast、Charter等有線電視龍頭最賺錢的兩塊軟肋：價(jià)格和體驗(yàn)。若執(zhí)行得當(dāng)，這筆低買高潛的交易不僅能把公司 2028年800～900萬FWA用戶的目標(biāo)提前拽入現(xiàn)實(shí)，還將重塑美國寬帶競(jìng)爭(zhēng)版圖。

  一、為什么“買能力”而非“買客戶”

  交易條款雖未披露，但 Starry 在2023年2月20日申請(qǐng)Chapter 11時(shí)，賬面資產(chǎn)負(fù)債各1～5億美元，已注定這是典型的破產(chǎn)折價(jià)出售。Starry不足 10萬的存量用戶，對(duì) Verizon僅Q1 就凈增 30.8 萬FWA用戶的體量而言只是零頭。公司EVP Joe Russo 強(qiáng)調(diào)“Starry 在復(fù)雜MDU環(huán)境中獨(dú)特且高效的方法”，進(jìn)一步坐實(shí)：核心資產(chǎn)是技術(shù)與know-how，而非用戶規(guī)模。

  二、MDU 為什么是“硬骨頭”

  在多數(shù)大都市，新建住房中40%是 MDU，客流高度集中、ARPU誘人。但老樓部署光纖常面臨成本高、施工難、業(yè)主談判復(fù)雜三重護(hù)城河，令有線巨頭擔(dān)憂。Starry 自成立就繞開“拉光纖到戶”，改用“無線最后一公里”：屋頂基站 + 樓內(nèi)現(xiàn)有布線，一路把mmWave打到樓頂再分到戶，恰好拆掉了光纜的護(hù)城河。

  三、Verizon 自有MDU 方案為何不及格

  分析師 Craig Moffett 直言，該交易“將取代 Verizon 內(nèi)部遲遲做不好的 MDU FWA 方案”。繼續(xù)砸錢試錯(cuò)不如買斷現(xiàn)成答案，既節(jié)省數(shù)年研發(fā)，又把項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降為零。交易時(shí)機(jī)雖僅比 Verizon 換CEO早兩天，但內(nèi)部已醞釀多時(shí)，釋放出“紀(jì)律性、機(jī)會(huì)型并購”的新信號(hào)。更大的背景是mmWave 戰(zhàn)略糾錯(cuò)：早年Verizon 重金押注 28/39 GHz 做移動(dòng)覆蓋，結(jié)果收益不彰；如今把同一段頻譜轉(zhuǎn)做高容量FWA，瞬間把“包袱”變“利刃”。

  四、Starry 技術(shù)棧到底有什么

  point-to-multipoint屋頂基站，一拖幾十棟樓，單站成本遠(yuǎn)低于光纖直熔。

  MU-MIMO + 有源相控陣天線，波束賦形把 mmWave 能量精準(zhǔn)打到每戶接收器，克服遮擋短板。

  基于修改版 802.11ac/ax，復(fù)用 Wi-Fi 芯片生態(tài)，硬件成本遠(yuǎn)低于傳統(tǒng) 3GPP 毫米波 CPE；Anokiwave 的射頻硅片已驗(yàn)證供應(yīng)鏈成熟。

  頻段上，Starry 使用 24 GHz、37 GHz，與 Verizon領(lǐng)先的 24/28/37/39 GHz 持倉完美對(duì)齊；Verizon 自有的全國光纖骨干，又替 Starry 省掉原本高昂的租纖費(fèi)用，形成天然的增量成本優(yōu)勢(shì)。

  五、對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局的即時(shí)影響

  有線巨頭在MDU的慣用武器——“整樓包銷協(xié)議 + 獨(dú)家營銷位”——正被FCC新規(guī)系統(tǒng)性拆臺(tái)：收入分成、售后回租等暗箱操作已被明令禁止，即使保留“獨(dú)家營銷權(quán)”也必須向住戶明示可選運(yùn)營商。監(jiān)管風(fēng)向?yàn)閂erizon打開正門。

  體驗(yàn)端，F(xiàn)WA 在全生命周期的 NPS 顯著高于同軸電纜，Starry 自身口碑更是行業(yè)平均之上。Verizon 借此可以“低價(jià) + 高體驗(yàn)”雙面夾擊。

  同時(shí)，交易重新定義了與 T-Mobile 的區(qū)隔：后者依托 2.5 GHz 中頻段主攻郊區(qū)與農(nóng)村容量冗余區(qū)域；Verizon 則鎖定 24/37 GHz mmWave，做最密城區(qū)的“超高速 FWA”，形成互不重疊的差異化賽道。

  六、財(cái)務(wù)與戰(zhàn)略展望

  低折價(jià)收購 + FWA低資本開支 + 自有光纖回流，三項(xiàng)疊加給出一條高毛利、快周轉(zhuǎn)的增量收入曲線。Starry 方案讓Verizon 在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍內(nèi)瞬間擴(kuò)大可觸達(dá)市場(chǎng)，為 2028 年 800～900 萬FWA用戶目標(biāo)提供加速器。

  第三方調(diào)查顯示，44%消費(fèi)者下一筆寬帶愿意選 FWA，高于光纖和電纜。Verizon 若能迅速整合Starry 研發(fā)與地推團(tuán)隊(duì)，把硬件成本進(jìn)一步打下來，并把MDU套餐深度嵌入移動(dòng)資費(fèi)體系，以數(shù)據(jù)化營銷精準(zhǔn)鎖定電纜不滿用戶，將直接催化用戶遷轉(zhuǎn)。

  風(fēng)險(xiǎn)亦顯而易見：整合失誤、規(guī)模擴(kuò)容后網(wǎng)絡(luò)性能滑坡、有線巨頭反撲等。但總體而言，Verizon 用一筆小錢盤活了一塊沉睡的百億級(jí)頻譜資產(chǎn)，換得一把專破MDU護(hù)城河的尖刀；一旦執(zhí)行到位，美國寬帶市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)坐標(biāo)將被重新標(biāo)定。