摩根士丹利：2027年谷歌TPU外銷量或達100萬顆

  ICC訊 在“AI泡沫”擔(dān)憂引發(fā)美股科技板塊走勢分化行情的背景下，谷歌母公司Alphabet股價近日逆勢扶搖直上，過去一個月漲幅接近20%，成為最火熱的大型AI股。

  一方面，谷歌最新推出的大模型Gemini 3收獲了如潮的好評，另一方面，其自研AI芯片——TPU(張量處理單元)正在引發(fā)資本市場的關(guān)注。

  本周有報道稱，谷歌正在向客戶推銷其TPU，Meta考慮斥資數(shù)十億美元購買谷歌TPU用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)。這標志著谷歌的戰(zhàn)略發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，先前其TPU主要在自家云數(shù)據(jù)中心內(nèi)部使用。

  摩根士丹利認為，這或?qū)檫@家科技巨頭的銷售額和盈利帶來溫和提振。

  “谷歌通過第一方模式對外銷售TPU的程度，確實會對其業(yè)績產(chǎn)生顯著影響。我們的敏感性分析顯示，谷歌每對外售出約50萬顆TPU芯片，就可能為其2027年云收入預(yù)測帶來約130億美元(約11%)的上行空間，并推動其2027年每股收益(EPS)增加約3%(即0.37美元)?！? 摩根士丹利分析師Brian Nowak為首的團隊在一份致客戶報告中寫道。

  分析師解釋稱，如果谷歌云業(yè)務(wù)增長加速，且公司成功進軍半導(dǎo)體市場，“這很可能會推動(或支撐)谷歌的獲得更高的估值倍數(shù)”。

  此外，分析師指出，考慮到英偉達預(yù)計將在2027年出貨約800萬顆GPU(圖形處理器)，若產(chǎn)能允許，谷歌年銷售50萬至100萬顆TPU的預(yù)測“并非不合理”。

  不過，分析師也強調(diào)，谷歌對外推銷其TPU的戰(zhàn)略仍存在重大不確定性，投資者需關(guān)注三大核心問題：其商業(yè)模式、定價策略，以及TPU可承載的工作負載類型。

  關(guān)于谷歌對外銷售TPU對半導(dǎo)體行業(yè)的影響，分析師認為，這將利好博通，因為該公司與谷歌共同設(shè)計TPU芯片，而對英偉達和AMD的影響微乎其微。

  這在一定程度上緩解了市場上圍繞英偉達的擔(dān)憂情緒，隨著谷歌TPU芯片異軍突起，投資者擔(dān)心英偉達AI芯片市場份額將受侵蝕。谷歌TPU在特定場景下優(yōu)于GPU——英偉達在這一領(lǐng)域占據(jù)絕對的主導(dǎo)地位。

  摩根士丹利分析師指出，今年以來，谷歌在大型語言模型進展方面，對英偉達(芯片)的采購金額約達200億美元，而在TPU方面的支出則僅十余億美元，這一支出結(jié)構(gòu)明年可能略有調(diào)整，但整體AI芯片需求成長不太可能出現(xiàn)“贏家通吃”的局面。

  “即便Gemini模型超越GPT-5成為領(lǐng)先模型，并不代表競爭對手會因此放慢腳步——正如科技行業(yè)領(lǐng)軍者反復(fù)強調(diào)的那樣，這場競賽至關(guān)重要，我們預(yù)計競爭將持續(xù)白熱化，尤其是在規(guī)模法則依然有效的情況下。”他們表示。