愛立信必須應(yīng)對(duì)美國(guó)的突然衰退和中國(guó)的市場(chǎng)的份額減少

  ICC訊 愛立信收入構(gòu)成的變化，足以讓局外人窺見電信業(yè)的地緣政治與資本流向。五年前，這家瑞典設(shè)備商只有三分之一的銷售額來自美國(guó)，中國(guó)是其第二大單一市場(chǎng)。2017 年上任的 CEO 鮑毅康（B?rje Ekholm）曾巡覽中國(guó)密如森林的基站，敏銳捕捉到其對(duì)5G的渴求。在他的治下，中國(guó)市場(chǎng)被升格為戰(zhàn)略重點(diǎn)，銷售額隨之飆升——2020年增長(zhǎng)18%，逼近20 億美元，占當(dāng)年公司總收入的8%。

  然而五年后，翻開愛立信的財(cái)報(bào)，幾乎以為換了一家公司：到2024年，中國(guó)收入占比已萎縮至4%，銷售額僅略高于10億美元；印度取而代之，成為第二大國(guó)家市場(chǎng)。截至今年第三季度，中國(guó)收入占比進(jìn)一步跌至3%。與此同時(shí)，愛立信對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴達(dá)到史無前例的高度——今年前九個(gè)月，43% 的收入來自美國(guó)客戶。

  這也解釋了為何美國(guó)運(yùn)營(yíng)商收入的突然下滑，會(huì)讓愛立信如此劇痛。在至少連續(xù)五個(gè)季度同比正增長(zhǎng)、2024年四季度增幅一度超過36%之后，美國(guó)銷售額在第三季度急轉(zhuǎn)直下，按 Light Reading 測(cè)算，下滑17%至約225億瑞典克朗（24 億美元）。這一高利潤(rùn)市場(chǎng)的滑坡，疊加匯率因素，使降本增效成為公司更緊迫的議題。管理層相信，憑借人工智能與資源復(fù)用，可在不傷及競(jìng)爭(zhēng)力的前提下完成瘦身。

  但美國(guó)市場(chǎng)的萎靡，也讓愛立信更亟需在其他大區(qū)“找補(bǔ)”，而中國(guó)的前景依舊令人揪心。2020年巔峰之后，中國(guó)市場(chǎng)銷售額次年幾近腰斬，外界普遍解讀為瑞典政府將華為排除出 5G建設(shè)后，中方的“反制”。此后一蹶不振，愛立信在東北亞的裁員動(dòng)作表明，公司并不指望此舉能柳暗花明——2020年至今，該區(qū)域員工數(shù)已縮減四分之一，降至不足 1.05 萬人。市場(chǎng)擔(dān)心，中國(guó)收入可能徹底蒸發(fā)。

  9月，愛立信的芬蘭對(duì)手諾基亞高層向記者放風(fēng)：中國(guó)準(zhǔn)備以“國(guó)家安全”為由，把北歐廠商掃地出門，一如部分歐洲國(guó)家封殺華為、中興。諾基亞移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)集團(tuán)總裁Tommi Uitto曾有言：“西方供應(yīng)商——只剩我們和愛立信——在中國(guó)市占率已跌到 3%，而且還在往下走，我們終將被排除。”

  10 月 2 日，《金融時(shí)報(bào)》援引匿名信源，放出同樣信號(hào)：中國(guó)主管部門已要求愛立信、諾基亞將產(chǎn)品送交國(guó)家安全審查。對(duì)此，愛立信 9 月拒絕置評(píng)；其移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Per Narvinger則稱，在華客戶關(guān)系依舊穩(wěn)固，“我們?cè)谥袊?guó)體量雖小，但與客戶的對(duì)話順暢，目前未接到任何官方或客戶的其他通知”。

  然而，一旦真被“請(qǐng)出”中國(guó)，按去年數(shù)據(jù)，愛立信將瞬間蒸發(fā)約10億美元年收入，更將失去全球最先進(jìn)的5G試驗(yàn)場(chǎng)。多家分析機(jī)構(gòu)指出，中國(guó)市場(chǎng)的最大價(jià)值在于：當(dāng)歐美還在展臺(tái)演示的技術(shù)，已在這里的規(guī)模網(wǎng)絡(luò)中跑通。鮑毅康曾在分析師電話會(huì)上描述：私有 5G 網(wǎng)絡(luò)如雨后春筍，搭載 RedCap（面向物聯(lián)網(wǎng)的 5G 技術(shù)）的無人機(jī)在上海天際線盤旋，宛如巨型機(jī)械昆蟲。2019 年10月，Narvinger的前任Fredrik Jejdling也坦言：“中國(guó)運(yùn)營(yíng)商的需求有獨(dú)特性，需要專門的軟件工程師跟進(jìn)，部分功能只為中國(guó)定制?！?

  管理層自然希望，這些“中國(guó)專屬”需求未來能復(fù)制到全球；但從純美元視角看，中國(guó)市場(chǎng)仍難替代。去年，美國(guó)之外，沒有任何單一國(guó)家為愛立信貢獻(xiàn)超過6%的收入。唯一摸到這一門檻的是印度，而其占比已從2023年的6%腰斬至3%，年銷售額從316億瑞典克朗（33 億美元）跌至149億瑞典克朗（16 億美元），原因是一次性 5G 搶建后的空窗。整個(gè)歐盟去年僅貢獻(xiàn) 14% 收入，且運(yùn)營(yíng)商在高度競(jìng)爭(zhēng)的本土市場(chǎng)，對(duì)追加5G投資意興闌珊。

  既然中國(guó)市場(chǎng)已不復(fù)往昔，2025 年的戰(zhàn)略重點(diǎn)名單里自然難覓其蹤。今年7月發(fā)布二季報(bào)時(shí)，鮑毅康一口氣點(diǎn)名：美國(guó)、印度、日本、英國(guó)。耐人尋味的是，這些國(guó)家當(dāng)下與中國(guó)關(guān)系都不算熱絡(luò)，其中瑞典已明文限制華為、中興。

  印度5G建設(shè)雖被納溫格形容為“暫?！保珢哿⑿艧o法忽視全球人口第一大國(guó)的潛力?！爸灰《扔兴鶆?dòng)作，體量決定影響力?！彼f。英國(guó)雖小，卻貢獻(xiàn)了第三季度 4% 收入，且已淪為“雙寡頭”市場(chǎng)——只剩愛立信與諾基亞掰手腕。

  名單里最出人意料的，或許是中國(guó)的另一位近鄰?！叭毡臼袌?chǎng)非常先進(jìn)，但5G部署相較歷代技術(shù)明顯滯后。”Narvinger指出，“論國(guó)土面積，日本與加州相當(dāng)，卻幾乎擁有與美國(guó)同等數(shù)量的基站?！?

  其中，大規(guī)模 MIMO（被視為 5G 關(guān)鍵天線技術(shù)）的部署，日本就落后一拍?！斑^去他們靠小站、密網(wǎng)解決問題，可當(dāng)容量瓶頸顯現(xiàn)，能提供同等吞吐量的只有大規(guī)模 MIMO，我們預(yù)計(jì)未來日本會(huì)加速上馬?！彼f。

  憑借與軟銀的新一輪5G合同，愛立信在日本運(yùn)營(yíng)商中的份額提升，東北亞成為第三季度唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的區(qū)域——銷售額同比增 4%，至 38 億克朗（4 億美元，不含專利費(fèi)）。若計(jì)入專利收入，日本第三季度占比仍為 3%，與去年同期持平。

  回到愛立信的最大“金主”美國(guó)，近期頻譜交易或許預(yù)示新一輪投資潮。從未與愛立信合作的 Echostar 正拆除自家移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，把頻譜牌照賣給 AT&T 等運(yùn)營(yíng)商，而后者正是愛立信的最大客戶之一。美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)曾批評(píng) Echostar“囤頻不用”，接盤者勢(shì)必加快網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以免重蹈覆轍。一旦新投資啟動(dòng)，愛立信將更深地綁在美國(guó)戰(zhàn)車上。